<?xml version="1.0" encoding="UTF-8"?><xml><records><record><source-app name="Biblio" version="7.x">Drupal-Biblio</source-app><ref-type>17</ref-type><contributors><authors><author><style face="normal" font="default" size="100%">王熙</style></author><author><style face="normal" font="default" size="100%">黄德金</style></author><author><style face="normal" font="default" size="100%">高明</style></author></authors></contributors><titles><title><style face="normal" font="default" size="100%">波动率指数与价格发现：基于中国市场的理论拓展</style></title><secondary-title><style face="normal" font="default" size="100%">金融研究</style></secondary-title></titles><dates><year><style  face="normal" font="default" size="100%">2024</style></year></dates><urls><web-urls><url><style face="normal" font="default" size="100%">http://www.jryj.org.cn/CN/Y2024/V530/I8/113</style></url></web-urls></urls><volume><style face="normal" font="default" size="100%">530</style></volume><pages><style face="normal" font="default" size="100%">113–131</style></pages><language><style face="normal" font="default" size="100%">eng</style></language><abstract><style face="normal" font="default" size="100%">波动率指数（Volatility Index，VIX）作为重要的市场情绪和系统性风险衡量指标，受到了各国监管部门和投资机构广泛关注。学术文献通常认为VIX可以正向预测股票市场未来超额收益率，并在美国等市场得到验证。然而，基于中国A股市场构建的VIX却与A股未来超额收益率负相关，即便使用Martin（2017）提出的可提高美国市场价格发现能力的修正指数SVIX，也是负相关关系。这一实证结果违背了现代金融学的基本原理：系统性风险承担应与期望超额收益率正相关。本文在Martin（2017）基础上，基于中国市场特征刻画股票市场期望收益率的近似上界，提出“流动性修正的波动率指数（LVIX）”，将SVIX拓展至允许看涨看跌期权平价公式背离的情形。与VIX和SVIX负向预测A股超额收益率不同，LVIX能够正向预测A股超额收益率且预测系数为1，与资产定价理论相契度更高，并且，LVIX还能改进SVIX对于美国市场的理论相契度。本文的理论拓展和指标构建，不仅对资产定价具有理论贡献，也对衡量我国金融市场系统性风险和期望超额收益率有现实意义。</style></abstract><issue><style face="normal" font="default" size="100%">8</style></issue><notes><style face="normal" font="default" size="100%">&lt;p&gt;&lt;a href=&quot;http://scholar.pku.edu.cn/sites/default/files/gao/files/lvix_appendix.pdf&quot; data-url=&quot;http://scholar.pku.edu.cn/sites/default/files/gao/files/lvix_appendix.pdf&quot;&gt;附录下载scholar.pku.edu.cn&lt;/a&gt;&lt;/p&gt;</style></notes></record></records></xml>